欧洲私募巨头，迎来安徽金主
过去几年，欧洲资本进入中国市场并不鲜见。
中金公司与保时捷合设中金保时捷基金，8.52亿元，投新能源和智能网联汽车；博世集团设立博原资本，二期基金已经募到了15亿；宝马与沈汽集团、粤科金融一起设了沈阳汽车产业投资基金，首期规模8亿元……但反过来，中国产业资本以出资人身份进入欧美市场，案例则要少得多。
不过最近，安徽首富曹仁贤做了这样一笔投资。阳光电源发布公告：全资子公司阳光电源（香港）以自有资金1000万欧元，认购 Clean Hydrogen Equipment Fund S.L.P. 9.8% 的份额。
该基金总规模1.02亿欧元，由HY24 SAS管理，这家机构背后是欧洲第三大的私募股权投资公司。阳光电源也成为这支基金的第一个中国LP。
1000万欧元不算多，按近期汇率约合8000余万元人民币。远小于阳光电源在国内一级市场的出资规模。但这是它第一次以出资人身份，而不是供应商身份，出现在欧洲新能源产业的名单里。
01.谁在管这一亿欧元，欧洲私募巨头联手产业界红人
阳光电源投资的这支基金，管理人是HY24 SAS。2021年10月18日成立于巴黎，注册资本150万欧元。是法国Ardian(阿迪安)和瑞士FiveTHydrogen两家机构的合资公司，双方各持股50%。
Ardian是欧洲第三大的私募市场投资机构之一，旗下拥有三块业务，包括私募股权、基础设施投资和债权投资。它的前身是法国保险集团安盛集团内部的私募部门。2013年被管理层收购后独立，改名Ardian。到2026年3月，其管理的资产突破2000亿美元，在全球拥有22个办公室、1920多家客户。
而另一方，FiveT Hydrogen由皮埃尔-艾蒂安·弗朗克（Pierre-Etienne Franc）创办。这位老哥是欧洲新能源产业界的红人。
他1990年代中期进液化空气，待了26年，2010年起负责能源转型业务。这期间还参与了液化空气设立的企业创投基金ALIAD。2010到 2016年他任欧洲氢能协会主席，同时兼任欧盟燃料电池与氢能联合行动公私合作项目（FCH JU）主席。2017年6月到2021年3月任液化空气氢能全球业务线副总裁，同期联合创立氢能理事会，任首届联席秘书长。
2021年4月他从液化空气辞职创办了FiveT Hydrogen。他创办这家公司不是临时起意。2020年9月，液化空气、道达尔能源、万喜特许经营三家联合对外征集，要找一家专门管氢能基金的管理人。找来找去觉得还是得要自己人来干，于是才有了FiveT Hydrogen。
随后FiveT Hydrogen和 Ardian 各出一支队伍，合到一处中标，这就是Hy24的由来。
总之，这是一支产业资本和金融资本合作成立的基金管理机构。也正是靠着这张遍布欧洲能源界和金融界的关系网，Hy24在一年内就募到了20亿欧元。
第一只基金Clean H2 Infra Fund（清洁氢能基础设施基金）在2022年10月10日关账，有来自13个国家的50多家投资人参与。基石LP来自液化空气、万喜特许经营、道达尔能源、普拉格、Chart Industries、贝克休斯等产业龙头。其他LP还包括乐天化学、空客、安盛、法国农业信贷保险等产业或金融巨头。
从公开信息看，这只基金至少投了9个项目，全是氢能运营商或基础设施。包括德国加氢站运营商H2 Mobility、绿氢生产商Hy2gen、新加坡绿氢项目 InterContinental Energy等等（见下表）。
投完了氢能运营和基础设施，2023年Hy24又启动了第二支基金，这支基金主要投资氢能装备赛道，这正是最近阳光电源参与的这支。
02.安徽首富，为啥投资氢能装备？
2023年6月，Hy24启动氢能装备策略基金。据他们测算，到2030 年全球氢能装备市场规模1900亿美元，这第二支基金的目标就是要推动装备制造商整合。当时对媒体说至少募5亿欧元。
这支基金在2024年投资了挪威四型高压储氢瓶公司Hexagon Purus，2025年投资了西班牙膜反应器氢提纯公司H2SITE。
至于阳光电源为什么要参与它，自然也不难理解。
在公告里阳光电源如此解释:这笔投资是为了借助专业机构的项目储备、行业洞察和投资研判，链接海外氢能产业链企业资源，以投资促进技术吸收、培育，反哺公司制氢技术，完善一体化氢能解决方案能力。
众所周知，阳光电源是国内氢能市场的重要玩家。在今年1月《中国商人》杂志上曹仁贤就发表了对氢能的观点：“储能最多解决半小时到四小时的短期供电缺口，面对长时间阴雨等极端情况，氢能作为终极能源形态，就能实现持续稳定供能，这正是我们开拓氢能赛道的初衷。”
早在2016年，阳光电源内部设立了氢能研究小组，2019年成立氢能事业部。2021年6月，阳光电源将氢能事业部独立，设立阳光氢能子公司。这家公司主营IGBT制氢电源、碱性电解槽、PEM电解槽、气液分离与纯化设备、智慧氢能管理系统等产品，卖的就是整套柔性制氢方案。
2023年12月，阳光氢能完成6.6亿元A轮融资，投资方包括君联资本、高瓴创投、钟鼎资本、招商局创投、仁发碳中和、上海临港氢能基金等顶级机构，投后估值约60亿元。今年4月，港股上市公司海伟股份，又投资了阳光氢能2000万元，公司估值来到了70亿左右。是这一领域新晋独角兽。
从业务上看，阳光氢能的市场表现也在全国名列前茅。
官方披露，2025年阳光氢能全年中标超过1吉瓦，累计出货超过500兆瓦。标普全球8月发布《Quarterly Power-to-X 报告（2026年第二季度）》显示，今年上半年，中国电解槽OEM订单签约总量约1062兆瓦，阳光氢能以35%的份额排第一。分市场看，在国内769兆瓦的订单中，阳光氢能占24%；在海外293兆瓦的订单中，它占65%。
在欧美市场，阳光氢能已经交付意大利首个质子交换膜离网制氢项目。西班牙、巴西也有在手订单。也就是说，阳光氢能的业务触角已经深深地扎进了欧洲腹地。参与欧洲的氢能基金，也就不让人感到意外了。
当然阳光电源在氢能方面的布局不止于此。参与创业公司的股权投资也是路径之一。它下设CVC仁发投资，先后投资了海望氢能、氢环能源等多家公司。海望氢能做有机液体储氢，用于长距离和跨海氢输运。氢环能源则是做箱式生物制氢装备和站内制氢。
而现在这条投资线，以1000万欧的LP出资形式进入到了欧洲产业圈。既是为了获得欧洲同行的技术视野，也是为了增加氢能业务的国际化叙事。
参考资料：
1.阳光电源《关于全资子公司参与投资境外基金的公告》（2026-076 号），2026 年 10 月 29 日，巨潮资讯网。
2.Hy24 官网首页与基金页。
3.Ardian 官网公司页与投资组合页。
4.标普全球《Quarterly Power-to-X 报告（2026 年第二季度）》，2026 年 8 月。
5.《中国商人》2026 年 1 月，曹仁贤： 拒绝盲目跨界 做精新能源核心赛道
本文来自微信公众号“投中嘉川”，作者：杨博宇，36氪经授权发布。
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